12조로 덩치 커진 PDF, 중기벤처 자금조달 역할 못해
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대출형 사모펀드(Private Debt Fund·PDF, 이하 PDF)가 도입된지 3년이 지났지만 중소·중견기업의 마중물(자금조달 수단) 역할을 제대로 못하고 있다는 지적이다.
PDF란 투자자로부터 자금을 모집해 기업에게 대출을 제공하거나 채권을 매입해 운용하는 사모펀드를 말한다. 비상장 중소기업에게 자금조달을 지원할 뿐만 아니라 중위험·중수익형을 추구하는 기관투자자에게 대체투자 수단으로 기회를 제공하는 것.
24일 자본시장연구원에 따르면 제도 도입 이후 PDF에 대한 자금이 지속적으로 유입되고 있다. 3월 말 기준 설정·운용 중인 PDF 수는 총 289개로 전년 대비 173개가 증가했다.
대출방식으로 운용 중인 펀드의 규모는 전년대비 7조9000억원 증가한 총 12조3000억원 가량이다.
그러나 국내 PDF가 도입취지와 달리 선순위 채권발행을 통한 대출이나 M&A를 위한 인수금융에 국한되고 있다는 지적이다. 현행 가이드라인은 사모펀드의 금전 대여 관련 조항에 대출채권을 매입하거나 양도받는 행위는 제외하는 등 단순한 대출만 포함하고 있어 대출형 사모펀드는 여전히 시장 초기 형성단계에 머무르고 있다는 것.
해외에서는 기업대출 분야가 빠르게 성장하고 있다.
글로벌 시장정보 전문기관인 프레킨(Preqin)에 따르면 유럽 PDF의 경우 스폰서(sponsor)형 대출이 보편적인 전략으로 나타났다. 스폰서형 대출이란 PEF(사모투자펀드)가 투자하고 있는 기업에게 대출을 해주는 투자 전략을 말한다. 이는 상대적으로 비스폰서(non-sponsor)형 대출보다 리스크가 낮아 안정적인 운용이 가능한 것이 특징이다. PDF 투자자들을 대상으로 실시한 설문조사 결과 투자자의 59%가 PDF 투자기회에 있어 유럽시장이 가장 유망한 것으로 전망하였으며 미국이 44%, 아시아가 30% 순이었다.
또 유럽에서 PDF 투자를 받은 기업들의 은행 대출비중과 PDF 대출비중을 비교한 결과 2011년에는 은행 72%, PDF가 28%를 차지했으나 2017년에는 각각 39%, 61%를 기록했다.
자본시장연구원 안유미 연구원은 "국내 스타트업 기업의 지속 성장을 위해 자금공급원을 다양화 시키는 것이 중요한 과제다. 이러한 측면에서 PDF의 한 유형인 벤처대출(venture debt)을 통한 자금공급이 벤처캐피탈에 투자한 기업에 대한 후속투자의 일환으로서 활용될 필요가 있다"고 말했다.